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造紙印刷行業(yè)：優(yōu)勢(shì)紙種再度提價(jià)，行業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)

2009-10-13 09:37 來源：中信證券責(zé)編：涂運(yùn)

摘要：: 國家統(tǒng)計(jì)局前8月數(shù)據(jù)相對(duì)前5月數(shù)據(jù)表明行業(yè)持續(xù)向暖。前8月在前5月各項(xiàng)指標(biāo)回升的基礎(chǔ)上，毛利率繼續(xù)回升至12.7%，銷售收入和利潤(rùn)同比仍負(fù)增長(zhǎng)，但幅度相對(duì)前5月近一步縮小(-4.48% vs -7.76%，-27.61% vs-40.2g%)。6-8月毛利率達(dá)13.90%，銷售收入同比已實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)(0.56%)，利潤(rùn)同比負(fù)增長(zhǎng)幅度繼續(xù)縮小(-9.68% vs 3-5月-35.15%)。期間費(fèi)用率同比繼續(xù)下降0.61個(gè)百分點(diǎn)。

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小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【我要印】訊：三季度的頻繁提價(jià)是業(yè)績(jī)持續(xù)環(huán)比大幅增長(zhǎng)的保證。三季度以來優(yōu)勢(shì)紙種仍供不應(yīng)求，銅板紙、白卡紙、文化紙繼8月初、9月初提價(jià)后(每次調(diào)價(jià)幅度銅板紙為300元/噸，白卡紙為200元/噸，文化紙為100-200元/噸)，10月初一線廠商再度將銅板紙上調(diào)300元/噸，白卡紙200元/噸，文化紙平均100元/噸。預(yù)計(jì)主要龍頭公司三季度單季盈利環(huán)比增長(zhǎng)逾60%(預(yù)計(jì)重點(diǎn)推薦公司三季度單季均相當(dāng)于或超過上半年總合)，四季度環(huán)比增長(zhǎng)逾50%。

　　國家統(tǒng)計(jì)局前8月數(shù)據(jù)相對(duì)前5月數(shù)據(jù)表明行業(yè)持續(xù)向暖。前8月在前5月各項(xiàng)指標(biāo)回升的基礎(chǔ)上，毛利率繼續(xù)回升至12.7%，銷售收入和利潤(rùn)同比仍負(fù)增長(zhǎng)，但幅度相對(duì)前5月近一步縮小(-4.48% vs -7.76%，-27.61% vs-40.2g%)。6-8月毛利率達(dá)13.90%，銷售收入同比已實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)(0.56%)，利潤(rùn)同比負(fù)增長(zhǎng)幅度繼續(xù)縮小(-9.68% vs 3-5月-35.15%)。期間費(fèi)用率同比繼續(xù)下降0.61個(gè)百分點(diǎn)。

　　2010年投資主線展望。今年行業(yè)景氣度由一季度持續(xù)向上，優(yōu)勢(shì)紙種按明年全年維持今年三四季度的景氣度，已能使相應(yīng)子行業(yè)盈利增長(zhǎng)30%。白卡預(yù)計(jì)在今年三四季度的基礎(chǔ)上Ⅱ屯紙毛利將至少持平;銅板明年上半年景氣無虞;書寫紙噸紙毛利明年將穩(wěn)中有升，雙膠紙噸紙毛利預(yù)計(jì)將至少維持。

　　行業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)因素：美對(duì)華銅板紙反傾銷提案帶來的負(fù)面影響;宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性導(dǎo)致需求難以準(zhǔn)確把握。

　　行業(yè)投資邏輯、評(píng)級(jí)及股票推薦。上半年行業(yè)投資主線為優(yōu)勢(shì)紙種銷量增長(zhǎng)和提價(jià)，下半年主線為優(yōu)勢(shì)紙種提價(jià)，明年豐線為優(yōu)勢(shì)紙種產(chǎn)能擴(kuò)容，即選擇新上項(xiàng)目為優(yōu)勢(shì)紙種且相對(duì)原有規(guī)模擴(kuò)容較大的上市公司為投資標(biāo)的。按明年業(yè)績(jī)估值，造紙行業(yè)重點(diǎn)推薦博匯紙業(yè)、太陽紙業(yè)和晨鳴紙業(yè)。其它輕工我們?nèi)钥春煤吓d包裝的長(zhǎng)期成長(zhǎng)。

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