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景興紙業(yè)將繼續(xù)受益于下游消費和出口的復(fù)蘇

2010-04-12 11:57 來源：：中國中部印刷網(wǎng) 責(zé)編：墨水芯

摘要：: 由于包裝紙與消費需求的關(guān)聯(lián)度更高，同時預(yù)期出口的增速會在今年繼續(xù)加大。因此，我們依然延續(xù)2009 年底策略會時的觀點，認(rèn)為包裝紙的景氣度在今年會有較好的表現(xiàn)，公司也將繼續(xù)由此受益。

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小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：業(yè)績的增長主要來自于盈利能力的提升。公司產(chǎn)品以箱板紙為主，箱板紙價格自今年初以來，增幅約為12.8%，而自去年12 月份以來的增長幅度27%以上。一季度價格的大幅提升主要是受到成本的推動，由于較高的銷售價格對應(yīng)低價的原材料使得毛利率水平提升較大，但是二季度是否能夠維持還要看需求恢復(fù)的程度。

　　新項目投產(chǎn)是公司新的利潤增長點。公司共計擁有92 萬噸高檔包裝紙的產(chǎn)能，其中箱板紙67 萬噸，白面牛卡紙5 萬噸，瓦楞紙20 萬噸。目前，隨著行業(yè)回暖公司的產(chǎn)能利用率提升幅度較大。另外，20 萬噸白面牛卡紙項目將于2010 年5 月份投產(chǎn)，這將成為公司今年業(yè)績的另一個增長點。

　　箱板紙景氣度與出口的關(guān)聯(lián)度非常大，預(yù)計公司仍將由此獲益。由于包裝紙與消費需求的關(guān)聯(lián)度更高，同時預(yù)期出口的增速會在今年繼續(xù)加大。因此，我們依然延續(xù)2009 年底策略會時的觀點，認(rèn)為包裝紙的景氣度在今年會有較好的表現(xiàn)，公司也將繼續(xù)由此受益。

　　下調(diào)公司的投資評級至增持-A，6 個月目標(biāo)價提升至9.46 元。預(yù)計公司2009、2010、2011 年的每股收益分別是0.07 元、0.43 元和0.58 元，隨著造紙行業(yè)的復(fù)蘇，特別是出口復(fù)蘇的加速，包裝紙在今年的景氣反彈力度將繼續(xù)，擁有優(yōu)勢紙種的景興紙業(yè)仍會繼續(xù)受益。根據(jù)公司二級市場的表現(xiàn)，我們下調(diào)公司投資評級至增持-A，6 個月目標(biāo)價為9.46 元。

　　
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