【CPP114】訊：IPO概況:公司為我國(guó)最大的POF熱收縮薄膜生產(chǎn)企業(yè),目前年產(chǎn)能2.1萬(wàn)噸,為國(guó)內(nèi)龍頭。2009年,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率12.01%,全球市場(chǎng)占有率5.26%,僅次于美國(guó)西悅爾公司,居全球同行業(yè)第二位。發(fā)行前公司股本8000萬(wàn)股,本次擬發(fā)行2667萬(wàn)股,發(fā)行價(jià)30元/股。

　　市場(chǎng)前景廣闊:POF熱收縮薄膜主要用于食品飲料、日用品、化妝品、醫(yī)藥產(chǎn)品、通訊器材等的外包裝,屬于功能性、環(huán)保型的塑料包裝材料。POF膜替代PE印刷膜包裝、紙箱包裝,可以減少包裝成本的一半以上,另外環(huán)保型的POF熱收縮薄膜正逐步替代傳統(tǒng)的PVC等塑料軟包裝材料,成為推動(dòng)塑料軟包裝材料需求增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿�。預(yù)計(jì)未來(lái)三年,全球POF熱收縮膜市場(chǎng)將保持年均6.2%的增速,中國(guó)市場(chǎng)將保持年均13.4%的增速。

　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局:公司產(chǎn)品出口總額占總銷(xiāo)售額的比例在60%以上。國(guó)際市場(chǎng)公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要是占據(jù)全球市場(chǎng)份額約20%的美國(guó)西悅爾公司,公司產(chǎn)品性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)較為明顯。國(guó)內(nèi)市場(chǎng),由于近5年才逐漸大規(guī)模生產(chǎn),競(jìng)爭(zhēng)未達(dá)到其他類(lèi)型熱收縮膜市場(chǎng)的激烈程度。作為國(guó)內(nèi)龍頭,公司在產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)品檔次方面遙遙領(lǐng)先,擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

　　公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì):與同行相比,公司“高端化、差異化”的經(jīng)營(yíng)方針,形成了規(guī)模大、性?xún)r(jià)比高、質(zhì)量?jī)?yōu)、品種全、客戶(hù)質(zhì)量好、品牌知名度廣等諸多競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。特別是客戶(hù)質(zhì)量方面,公司客戶(hù)多數(shù)是行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè),如統(tǒng)一、康師傅、旺旺集團(tuán)等。優(yōu)質(zhì)客戶(hù)不僅使公司避免了低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng),還提升了公司品牌影響力和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性。

　　募集資金用途:公司計(jì)劃募集資金投資建設(shè)三個(gè)項(xiàng)目:年產(chǎn)9000噸新型3.4米聚烯烴熱收縮膜項(xiàng)目,預(yù)計(jì)2013年建成,用以滿足國(guó)內(nèi)外新增市場(chǎng)需求,進(jìn)一步鞏固公司市場(chǎng)地位;年產(chǎn)2000噸印刷膜生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目,2013年建成,向下游產(chǎn)業(yè)延伸,拓展了公司可提供的產(chǎn)品類(lèi)型;研發(fā)制造中心建設(shè)項(xiàng)目。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值,我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年全面攤薄每股收益分別為0.60元、0.72元和0.82元,凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)31.7%、19.5%和13.1%。我們認(rèn)為公司合理價(jià)格區(qū)間24.0-27.0元,對(duì)應(yīng)2010年動(dòng)態(tài)市盈率為40-45倍。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:主要原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn);匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。


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