造紙業受益本幣升值 過剩產能消化殆盡
2011-02-25 08:14 來源：中信建投 責編：陳伊超
- 摘要：
- 根據中信建投證券研究發展部宏觀組測算,人民幣在年內升值3%-5%是大概率事件。最近的很多信息顯示,人民幣升值進程有加快的跡象。我國造紙行業纖維原料的對外依存度高,所以,人民幣升值會降低造紙企業的原料成本。
【CPP114】訊：人民幣升值進程加快 利好造紙行業
根據中信建投證券研究發展部宏觀組測算,人民幣在年內升值3%-5%是大概率事件。最近的很多信息顯示,人民幣升值進程有加快的跡象。我國造紙行業纖維原料的對外依存度高,所以,人民幣升值會降低造紙企業的原料成本。
除部分紙種 造紙行業過剩產能消化殆盡
除少數紙種外,2010年各主要上市公司的產能利用率均達到90%以上。而且,生產商庫存也顯示,造紙行業現在處于供求平衡階段。2011年供求依然基本平衡,除銅版紙外,各紙種產能利用率將不低于2010年。
人民幣升值對造紙行業整體價值提升的測算
如果人民幣升值3%-5%,造紙行業平均毛利率將提高7.6%-9.1%,平均凈利率將提高11%-19%。在我們看好的造紙公司岳陽紙業(600963)、太陽紙業(002078)、晨鳴紙業(000488)中,升值對太陽紙業(002078)業績提升最高:3-5%的升值幅度,將提升其業績12.9%-21.2%。鑒于造紙行業過剩產能已經基本消化,而且人民幣升值成為大概率事件,上調造紙行業評級為增持。
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