【CPP114】訊：自人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)，人民幣對(duì)美元中間價(jià)已累計(jì)升值達(dá)5.79%，并且這一趨勢(shì)尚無(wú)改變跡象。

　　市場(chǎng)分析人士表示，人民幣升值會(huì)使依賴進(jìn)口的行業(yè)受益，如造紙業(yè)和石油化工業(yè)。由于進(jìn)口原材料價(jià)格會(huì)隨人民幣升值而相對(duì)下降，得到升值優(yōu)惠。

　　我國(guó)是少林國(guó)家，且國(guó)內(nèi)廢紙的利用率不高，這就使我國(guó)成為全球最大的紙漿進(jìn)口國(guó)，而造紙行業(yè)也成為我國(guó)第三大用匯行業(yè)。人民幣升值，將從進(jìn)口原材料成本下降和產(chǎn)品出口遭受匯率損失減少兩個(gè)方面對(duì)造紙行業(yè)產(chǎn)生影響。根據(jù)德邦證券投資有關(guān)人員測(cè)算，人民幣升值1%，行業(yè)凈利潤(rùn)將增長(zhǎng)3.25%，若升值3%，行業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)9.57%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，人民幣升值主要從3個(gè)方面影響造紙行業(yè)業(yè)績(jī)：一是國(guó)內(nèi)造紙?jiān)�料中的木漿和廢紙進(jìn)口比例較大，人民幣升值后購(gòu)買力增強(qiáng)，有利于降低進(jìn)口原材料成本；二是國(guó)內(nèi)大部分大型紙機(jī)依靠進(jìn)口，人民幣購(gòu)買力增強(qiáng)降低引進(jìn)設(shè)備成本；三是匯兌收益，因?yàn)檫M(jìn)口紙機(jī)和原材料需要外幣，上市公司有外幣負(fù)債，隨著人民幣升值，將為部分企業(yè)帶來(lái)可觀的匯兌收益。

　　此外，從行業(yè)環(huán)境來(lái)看，中信建投證券表示，鑒于造紙行業(yè)過剩產(chǎn)能已經(jīng)基本消化，而且人民幣升值成為大概率事件，上調(diào)造紙行業(yè)評(píng)級(jí)為增持；從公司業(yè)績(jī)出發(fā)，申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，2011年上半年造紙環(huán)節(jié)的盈利將整體穩(wěn)定，而供求關(guān)系較好的白卡紙等的盈利將有所回升，制漿自給率高的企業(yè)盈利有望提升。

　　人民幣匯率升值將進(jìn)一步提升造紙股的估值水平。愛建證券表示，近日，工信部下達(dá)了2011年淘汰落后產(chǎn)能的任務(wù)目標(biāo)，其中造紙行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)為744.5萬(wàn)噸，超出市場(chǎng)預(yù)期。今年影響紙業(yè)市場(chǎng)供需或盈利能力主要為3點(diǎn)，即人民幣升值、節(jié)能減排、溶解漿。


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