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創(chuàng)投掘金文化板塊風(fēng)險(xiǎn)漸小三領(lǐng)域被看好

2012-07-11 08:28 來源：上海證券報(bào) 責(zé)編：王岑

摘要：: 7月9日，文化部發(fā)布了《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入文化領(lǐng)域的實(shí)施意見》。PE界人士認(rèn)為，隨著更多配套政策細(xì)則的出臺(tái)，PE進(jìn)入文化行業(yè)面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)將越來越小，投資該行業(yè)的黃金時(shí)期已經(jīng)悄然來臨。

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小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：7月9日，文化部發(fā)布了《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入文化領(lǐng)域的實(shí)施意見》。PE界人士認(rèn)為，隨著更多配套政策細(xì)則的出臺(tái)，PE進(jìn)入文化行業(yè)面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)將越來越小，投資該行業(yè)的黃金時(shí)期已經(jīng)悄然來臨。
　　
　　政策催生文化產(chǎn)業(yè)投資熱
　　
　　先知先覺的PE資本早已嗅到文化產(chǎn)業(yè)可能帶來的巨大投資機(jī)會(huì)，但囿于文化產(chǎn)業(yè)自身的特殊屬性，PE界對(duì)文化行業(yè)的投資一直處于默默探索前行的狀態(tài)。隨著2011年下半年《中共中央關(guān)于深化文化體制改革、推動(dòng)社會(huì)主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問題的決定》發(fā)布，文化產(chǎn)業(yè)在短短一年不到的時(shí)間里，獲得了諸多政策支持及各路資本的追捧。而今年逐漸出臺(tái)的相關(guān)配套政策細(xì)則，也給關(guān)注文化產(chǎn)業(yè)投資的PE機(jī)構(gòu)注入了一針興奮劑。
　　
　　繼2月末文化部發(fā)布《十二五時(shí)期文化產(chǎn)業(yè)倍增計(jì)劃》，以專欄形式明確了“十二五”期間文化產(chǎn)業(yè)的11個(gè)重點(diǎn)行業(yè)和發(fā)展目標(biāo)后;7月9日，文化部發(fā)布了《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入文化領(lǐng)域的實(shí)施意見》。其中，最令創(chuàng)投界關(guān)注的是，將加強(qiáng)對(duì)民間資本進(jìn)入文化領(lǐng)域現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢(shì)的監(jiān)測(cè)和分析，把握民間資本進(jìn)入文化領(lǐng)域的動(dòng)態(tài)，適時(shí)修訂《文化部文化產(chǎn)業(yè)投資指導(dǎo)目錄》，合理引導(dǎo)民間投資者正確判斷形勢(shì)，減少盲目投資。
　　
　　整個(gè)PE/VC市場(chǎng)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的熱情有多大?
　　
　　另外，值得一提的是，各地政府亦紛紛建立文化企業(yè)園區(qū)，或設(shè)立專門基金大力扶持推動(dòng)園內(nèi)文化企業(yè)迅速壯大。張江園區(qū)便是典型代表之一，其旗下的文化控股有限公司不僅發(fā)起設(shè)立張江文化產(chǎn)業(yè)孵化器基金，而且還將出資參與募資規(guī)模在50億元的“海通證券(600837)上海文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金”。
　　
　　國資PE更青睞傳統(tǒng)媒體
　　
　　7月6日，“文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與投資策略暨中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金成立一周年高層論壇”在北京舉行。中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金未來6個(gè)月，擬斥資10多億元，對(duì)國內(nèi)多家文化傳媒企業(yè)進(jìn)行投資。
　　
　　文化產(chǎn)業(yè)將是投資人未來幾年重點(diǎn)挖掘的金礦。這是PE業(yè)內(nèi)早有的共識(shí)。但由于文化的意識(shí)形態(tài)屬性不可避免，中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金作為首只也是目前唯一一只由中央財(cái)政注資引導(dǎo)設(shè)立的國家級(jí)文化產(chǎn)業(yè)投資基金，其導(dǎo)向作用不可小覷。
　　
　　據(jù)悉，中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金繼投資新華網(wǎng)、中國出版集團(tuán)之后，今年5月18日，該基金與視訊中國、浙江華數(shù)、廈門游家、駿夢(mèng)游戲以及開心麻花等五家文化企業(yè)簽署投資協(xié)議。
　　
　　中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金副總經(jīng)理陳杭透露，基金投資范圍主要圈定在三個(gè)領(lǐng)域：傳統(tǒng)媒體、新媒體以及文化關(guān)聯(lián)行業(yè)，大體的比重是40%的資金投資于傳統(tǒng)媒體，30%左右的資金投資于新媒體，30%的資金投資于關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)�；鹜顿Y的標(biāo)準(zhǔn)主要是成長期和成熟期的企業(yè)，同時(shí)瞄準(zhǔn)文化產(chǎn)業(yè)新聞行業(yè)的龍頭，兼顧一些比較早期的項(xiàng)目，部分參與已上市公司的定向增發(fā)。
　　
　　可見，該基金對(duì)文化產(chǎn)業(yè)幾乎是全面覆蓋，從早期到成熟期到二級(jí)市場(chǎng)的定向增發(fā)都可參與，但總體看是側(cè)重于傳統(tǒng)媒體，這或許與傳統(tǒng)媒體正處于改制關(guān)鍵時(shí)期，其中的“改制紅利”頗值得玩味，此前處于壟斷、半壟斷地位的傳統(tǒng)媒體通過機(jī)制改革、股權(quán)改革，激活盈利能力，最終走向資本市場(chǎng)，這或許能產(chǎn)生極大的增值效應(yīng)。
　　
　　民資PE押寶文化板塊風(fēng)險(xiǎn)漸小
　　
　　國家深化文化體制改革推動(dòng)了文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，PE/VC紛紛加大對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的淘金力度。
　　
　　“文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)是風(fēng)投的又一座金礦。”曾投資了民營電影發(fā)行公司保利博納的沈南鵬如此表示;自己投資拍電影的熊曉鴿近兩年更是一直對(duì)文化產(chǎn)業(yè)有極大的熱情。君聯(lián)資本首席投資官陳浩也表示，看好文化大產(chǎn)業(yè)的投資，尤其是關(guān)于文化創(chuàng)意細(xì)分行業(yè)。
　　
　　不過令市場(chǎng)人尷尬的是，時(shí)至今日，不少PE/VC機(jī)構(gòu)先后將文化大產(chǎn)業(yè)納入了自己關(guān)注的領(lǐng)域，但礙于文化產(chǎn)業(yè)的特殊屬性，行業(yè)內(nèi)并沒有一個(gè)公認(rèn)的文化細(xì)分行業(yè)的清晰定位，政策風(fēng)險(xiǎn)依然是PE投資文化產(chǎn)業(yè)最為顧慮的問題。
　　
　　“投資文化產(chǎn)業(yè)遭遇政策管制，在世界范圍都存在，只是程度上略有區(qū)別。目前從國內(nèi)情況來看，文化產(chǎn)業(yè)基金基本都是國資注資主導(dǎo)，能參與到一些大的文化企業(yè)改制案例的PE機(jī)構(gòu)也基本有強(qiáng)大的政府背景。但值得肯定的是，文化部此次出臺(tái)的實(shí)施意見至少傳達(dá)出了強(qiáng)烈的政策松動(dòng)信號(hào)，隨著更多配套政策細(xì)則的出臺(tái)，PE投資進(jìn)入文化行業(yè)面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)將越來越小。”一家在文化產(chǎn)業(yè)投資較有背景優(yōu)勢(shì)的PE機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示。
　　
　　新元文化俱樂部秘書長劉德良認(rèn)為，民資PE/VC目前最有可能進(jìn)入的投資領(lǐng)域主要在如下方面：首先，細(xì)分領(lǐng)域的價(jià)值發(fā)現(xiàn)，2007年至2010年，在網(wǎng)絡(luò)游戲、數(shù)字新媒體、影視娛樂等很多方面都擁有成功案例;其次，內(nèi)容、技術(shù)、渠道三分天下。除了內(nèi)容外，技術(shù)和渠道值得深入挖掘。再者，產(chǎn)業(yè)整合并購過程中存在的戰(zhàn)略性投資機(jī)會(huì)等。

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