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長榮股份:經(jīng)濟(jì)下行已經(jīng)影響到印后設(shè)備行業(yè)

2012-10-26 16:43 來源：信達(dá)證券責(zé)編：陳培

摘要：: 下游印刷企業(yè)減少設(shè)備采購是公司第三季度收入下降的主要原因。公司第三季度實(shí)現(xiàn)收入和凈利潤分別為1.29 億元和0.30 億元,同比分別下降29.09%和40.51%,導(dǎo)致前三季度收入和凈利潤增速低于預(yù)期。

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　　【CPP114】訊：事件:長榮股份公司發(fā)布2012 年三季報(bào),報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.41 億元,同比增長2.13%;利潤總額1.52 億元,同比增長0.43%;歸屬于母公司所有者的凈利潤1.26 萬元,同比增長0.92%,攤薄每股收益0.90 元,低于我們之前的預(yù)期。

　　點(diǎn)評:

　　下游印刷企業(yè)減少設(shè)備采購是公司第三季度收入下降的主要原因。公司第三季度實(shí)現(xiàn)收入和凈利潤分別為1.29 億元和0.30 億元,同比分別下降29.09%和40.51%,導(dǎo)致前三季度收入和凈利潤增速低于預(yù)期。長榮股份收入下降的主要原因是下游印刷企業(yè)擔(dān)心宏觀經(jīng)濟(jì)走勢,降低對設(shè)備的采購量。長榮股份作為印后設(shè)備的龍頭企業(yè),第三季度收入下降顯示出經(jīng)濟(jì)下滑已經(jīng)影響到周期性較弱的消費(fèi)類機(jī)械。我們預(yù)計(jì)這種下降趨勢可能會持續(xù),進(jìn)而影響公司四季度收入增速。

　　流動性管理力度有提高空間。報(bào)告期末,公司應(yīng)收賬款1.30 億元,存貨2.08 億元,同比和環(huán)比均增長。另外,公司預(yù)收賬款3066 萬元,環(huán)比減少788 萬元,顯示出公司訂單可能繼續(xù)減少。

　　盈利預(yù)測:我們向下調(diào)整盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)公司12~14 年每股收益為1.17(-17.83%)、1.44(-19.07%) 和1.78(-19.74%)元,維持“增持”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素:宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下行;公司訂單減少。

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