而從*ST金城恢復(fù)上市及債務(wù)重組的過程來看，此事亦是疑點(diǎn)重重，且頗多瑕疵。由于重整方案兩次遭到出資方否決，最后通過法院介入，以強(qiáng)制的執(zhí)行方式才得以實(shí)施。
　　
　　9月27日，*ST金城調(diào)整方案，將此前的全體股東按照24%的比例讓渡股權(quán)，改為大股東錦州鑫天紙業(yè)公司和其他股東分別按照30%、22%的比例讓渡，合計(jì)約6678.69萬股。但在10月12日的出資人小組會(huì)議上，這一方案再遭出資人否決。
　　
　　在此情況下，*ST金城于10月15日向錦州中院申請(qǐng)批準(zhǔn)其重整計(jì)劃，10月16日錦州中院裁決通過。
　　
　　凈賺一倍的交易
　　
　　*ST金城還在公告中稱，鑒于探明的恒鑫礦業(yè)探明的黃金儲(chǔ)量未達(dá)到此前承諾，朱祖國將在明年3月31日前，向公司支付補(bǔ)償金5000萬元。但這5000萬與20噸黃金價(jià)值的60多個(gè)億相比，實(shí)在是小數(shù)目。
　　
　　盡管如此，對(duì)朱祖國來說，參與*ST金城債務(wù)重整，實(shí)在是一樁劃算的買賣。
　　
　　朱祖國贈(zèng)與*ST金城的10%恒鑫礦業(yè)股權(quán)，亦有定價(jià)“虛高”之嫌疑。今年8月，*ST園城曾發(fā)布公告，稱恒鑫礦業(yè)與其簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，朱祖國將恒鑫礦業(yè)10%股權(quán)，以5000萬元出售給*ST園城，但這一合作后來未果。到了朱祖國及其一致行動(dòng)人參與*ST金城債務(wù)重整時(shí)，恒鑫礦業(yè)10%的股權(quán)，價(jià)值已增長數(shù)倍。
　　
　　*ST金城此前披露，恒鑫礦業(yè)控股股東朱祖國作為一致行動(dòng)人參與*ST金城破產(chǎn)重整，按*ST金城暫停上市前6.16元/股的股價(jià)計(jì)算，其6678萬股的市值超過4億元，若剔除一次性支付給*ST金城的1.33億元現(xiàn)金，朱祖國無償贈(zèng)與的恒鑫礦業(yè)10%股權(quán)，價(jià)值亦高達(dá)2.7億元以上，相當(dāng)于出售給*ST園城時(shí)價(jià)格的五倍以上。
　　
　　而評(píng)估報(bào)告顯示，恒鑫礦業(yè)審計(jì)總資產(chǎn)為31848萬元，負(fù)債27245萬元，凈資產(chǎn)4603萬元;而評(píng)估值則分別為67105萬元、31745.26萬元和35360萬元。相較于審計(jì)值，其總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)增值分別達(dá)35257萬元和30757萬元，增值率高達(dá)110.7%和668.15%。
　　
　　據(jù)此計(jì)算，贈(zèng)與*ST金城的10%股權(quán)，按審計(jì)值計(jì)算，對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)僅為460萬元，即便是以評(píng)估值計(jì)，亦不過3500萬元左右。
　　
　　*ST金城的總股本為28783.48萬股，朱祖國一致行動(dòng)人受讓的股份占其總股本的23%左右。換言之，隨著恢復(fù)上市申請(qǐng)得到批準(zhǔn)，以公司停牌前收盤價(jià)6.16元/股計(jì)算，朱祖國僅用共計(jì)2億元左右的成本，便獲得了價(jià)值至少4億元*ST金城股權(quán)。