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中國(guó)造紙企業(yè):基于資本營(yíng)運(yùn)的戰(zhàn)略致勝(下)

2006-11-02 09:27 來(lái)源:中華印刷包裝網(wǎng) 責(zé)編:中華印刷包裝網(wǎng)

    3.2我國(guó)造紙行業(yè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)所決定

    我國(guó)造紙企業(yè)從總體上看還遠(yuǎn)沒(méi)有擺脫技術(shù)落后,規(guī)模小,效益差,競(jìng)爭(zhēng)力弱的局面。

    目前國(guó)內(nèi)造紙企業(yè),主要技術(shù)裝備大部分是上世紀(jì)70年代以前的水平,小部分為80年代水平,少數(shù)達(dá)到90年代水平,技術(shù)裝備水平總體上比國(guó)際水平落后很多(紙漿商務(wù)網(wǎng))。我國(guó)到2002年漿紙廠現(xiàn)有企業(yè)5000家左右,平均規(guī)模6000噸/年左右,規(guī)模以上企業(yè)近2600家,其平均生產(chǎn)規(guī)模為11353萬(wàn)噸,與世界平均水平的差距仍然很大。在行業(yè)集中度方面,中國(guó)市場(chǎng)前10名的市場(chǎng)份額目前大約在15%左右,而目前全球排名前十位的造紙企業(yè)已經(jīng)占有近30%的市場(chǎng)份額。

    但隨著新上項(xiàng)目大多瞄準(zhǔn)國(guó)內(nèi)或國(guó)際先進(jìn)水平,加之國(guó)內(nèi)一些大型企業(yè)加快了在橫向與縱向的并購(gòu)活動(dòng),最近幾年造紙企業(yè)的技術(shù)裝備水平得到了明顯的提高,規(guī)模與效益水平也得到了明顯的提升。造紙機(jī)的技術(shù)裝備水平在很大程度上決定了產(chǎn)品的檔次,所以產(chǎn)品檔次的變化可以說(shuō)明企業(yè)技術(shù)水平的變化,以白紙板為例,在白紙板當(dāng)中,涂布白紙板是這個(gè)品種中的高檔產(chǎn)品,1990年,我國(guó)生產(chǎn)的白紙板23148萬(wàn)噸,其中涂布白紙板僅為10161萬(wàn)噸,占總產(chǎn)量的42%,到了2002年,白紙板產(chǎn)量為460萬(wàn)噸,涂布白紙板為430萬(wàn)噸,占到總產(chǎn)量的93%。另外隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大,近幾年造紙企業(yè)的效益水平也得到了快速的提高,不僅整個(gè)行業(yè)的效益水平隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而提高,更值得注意的是,不同規(guī)模企業(yè)的效益水平表現(xiàn)出顯著的差異,規(guī)模越大,效益指標(biāo)越好。 

    并且,從國(guó)外造紙發(fā)達(dá)國(guó)家的現(xiàn)狀來(lái)看,造紙行業(yè)的寡頭壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是大勢(shì)所趨,在市場(chǎng)集中度大幅度提高的情況下,必將在幾個(gè)產(chǎn)品大類的市場(chǎng)中形成寡頭壟斷。在這樣的大趨勢(shì)面前,有實(shí)力的企業(yè)將展開(kāi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)博弈,比誰(shuí)能夠最快地?cái)U(kuò)大規(guī)模、占據(jù)市場(chǎng)的有利地形,比誰(shuí)能最快地進(jìn)行橫向兼并收購(gòu)與縱向的一體化戰(zhàn)略、迅速地形成自己的統(tǒng)治地位,這一切都主要取決于企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)。

    3.3入世以后的迫切要求

    加入WTO以后,隨著關(guān)稅的大幅度降低,中外企業(yè)將在同一平臺(tái)上進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng),與國(guó)外造紙巨頭相比,我國(guó)的造紙企業(yè)無(wú)疑在企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與檔次、成本與價(jià)格等方面都存在巨大的差距,整體競(jìng)爭(zhēng)力不足,這是嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。紙業(yè)專家郭永新認(rèn)為,入世以后中國(guó)造紙業(yè)已經(jīng)形成了一個(gè)市場(chǎng)、兩種競(jìng)爭(zhēng)(國(guó)外產(chǎn)品與國(guó)內(nèi)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)、內(nèi)資企業(yè)與外資企業(yè)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng))、三方勢(shì)力(國(guó)外企業(yè)、內(nèi)資企業(yè)、外資企業(yè))的激烈競(jìng)爭(zhēng)格局。但是由于中國(guó)內(nèi)資企業(yè)存在著管理水平較為落后、企業(yè)數(shù)目多但規(guī)模小等先天不足因素,導(dǎo)致整體競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。因此,對(duì)造紙行業(yè)進(jìn)行大整合,改進(jìn)管理水平、提高行業(yè)集中度及裝備能力,從而增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力,是中國(guó)由紙業(yè)大國(guó)變?yōu)榧垬I(yè)強(qiáng)國(guó)的必由之路。毫無(wú)疑問(wèn),入世的大環(huán)境決定了我國(guó)造紙產(chǎn)業(yè)必須進(jìn)行大規(guī)模的整合,而產(chǎn)業(yè)整合就需要將經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)到資本運(yùn)營(yíng)上來(lái)。

    4基于資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展戰(zhàn)略

    資本運(yùn)營(yíng)可以采取多種方式。在西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家,資產(chǎn)剝離和購(gòu)并是資本運(yùn)營(yíng)的兩種基本形式。資產(chǎn)剝離是指將那些從公司長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略來(lái)看處于外圍或輔助地位的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目加以出售;購(gòu)并主要涉及新經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的購(gòu)入,其目的是增強(qiáng)公司的核心業(yè)務(wù)或主營(yíng)項(xiàng)目。具體到我國(guó)造紙企業(yè),資本運(yùn)作戰(zhàn)略至少應(yīng)包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容:

    4.1融資戰(zhàn)略

    資本運(yùn)營(yíng)的對(duì)象是各種有形與無(wú)形的資本,資金本身就是企業(yè)的一種資本,而企業(yè)的各種其他資本也是企業(yè)用資金在市場(chǎng)上進(jìn)行交易而獲得的,所以企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)必須建立在強(qiáng)大的融資能力的基礎(chǔ)上。不管是內(nèi)部擴(kuò)張還是通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)外部擴(kuò)張都需要以雄厚的資金實(shí)力為后盾的。對(duì)造紙企業(yè)來(lái)說(shuō),這些資金靠企業(yè)的保守的內(nèi)部積累是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,即使企業(yè)有較好的贏利能力,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也不會(huì)讓企業(yè)有充足的時(shí)間來(lái)通過(guò)內(nèi)部積累實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的擴(kuò)張,這些資金中的絕大部分只能是通過(guò)強(qiáng)有力的融資戰(zhàn)略從資本市場(chǎng)取得。

    就這一點(diǎn)來(lái)說(shuō),企業(yè)一方面要與資本市場(chǎng)保持良好的公共關(guān)系,另一方面要努力拓寬企業(yè)的融資渠道。要充分利用引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、國(guó)內(nèi)A股IPO上市融資、國(guó)內(nèi)A股借殼上市、直接到境外IPO上市融資、通過(guò)境外公司控股國(guó)內(nèi)企業(yè)在境外IPO上市、境外借殼上市等直接融資方式,也要積極利用直接或通過(guò)擔(dān)保公司商業(yè)銀行貸款、變相借款等間接融資渠道。以上各條融資渠道各有優(yōu)缺點(diǎn),企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身狀況,選擇適合自己的融資方式和渠道。

    4.2購(gòu)并

    購(gòu)并是指企業(yè)兼并、合并與企業(yè)收購(gòu)等現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)交易形式的總稱。企業(yè)購(gòu)并的主要內(nèi)容就是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的全部或部分產(chǎn)權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)控制企業(yè)的資產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。從這個(gè)意義上講,企業(yè)購(gòu)并實(shí)質(zhì)上是一種高級(jí)形態(tài)的產(chǎn)權(quán)交易形式。企業(yè)購(gòu)并作為資本運(yùn)營(yíng)的主要方式具有如下優(yōu)點(diǎn):第一,與企業(yè)自身積累方式相比,企業(yè)購(gòu)并能在短時(shí)間內(nèi)迅速實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)集中和規(guī)模化經(jīng)營(yíng)。這將使企業(yè)擁有更大的能力來(lái)控制其產(chǎn)品的成本、價(jià)格、購(gòu)買(mǎi)行為以及資金來(lái)源,從而提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力與市場(chǎng)應(yīng)變能力;第二,購(gòu)并還有利于減少生產(chǎn)同一產(chǎn)品的行業(yè)內(nèi)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng);第三,與新建一個(gè)企業(yè)相比,購(gòu)并可以減少企業(yè)對(duì)新行業(yè)、新市場(chǎng)的進(jìn)入成本,并可迅速收回投資;第四,企業(yè)購(gòu)并能促進(jìn)存量資產(chǎn)的流動(dòng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和資源的優(yōu)化配置。

    4.3企業(yè)托管

    對(duì)于在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于弱勢(shì)的中小企業(yè),企業(yè)托管也不失為一種有效的資本運(yùn)營(yíng)方式。企業(yè)托管,是指企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)以契約形式所做的部分或全部讓渡,即作為委托方的企業(yè)財(cái)產(chǎn)權(quán)法人主體,通過(guò)契約規(guī)定,在一定條件下和一定期限內(nèi),將本企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)的部分或全部讓渡給受托方,從而實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)和處置權(quán)的有條件轉(zhuǎn)移。換言之,就是通過(guò)契約形式,受托方有條件地接受委托管理和經(jīng)營(yíng)委托方的資產(chǎn),以有效實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值、增值。

    4.4租賃

    租賃,尤其是融資租賃,作為一種金融工具,也是資本運(yùn)營(yíng)的方法之一。它通過(guò)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)的合理構(gòu)架與合約,使生產(chǎn)企業(yè)能夠租賃到所需要的設(shè)備來(lái)進(jìn)行生產(chǎn)。融資租賃的特點(diǎn)是租期較長(zhǎng),設(shè)備的所有權(quán)和使用權(quán)相分離,出租人對(duì)設(shè)備的性能、缺陷、老化等風(fēng)險(xiǎn)及設(shè)備的維修保養(yǎng)均不負(fù)責(zé)任,出租方可在租賃期滿收回投資并贏利。對(duì)于出租方來(lái)說(shuō),融資租賃實(shí)質(zhì)上已將與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬都轉(zhuǎn)移給承租人,在市場(chǎng)多變、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的條件下,融資租賃可以鎖定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),降低出租方的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)變化的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于承租企業(yè)來(lái)說(shuō),融資租賃實(shí)質(zhì)上是一種融資行為,它可以解決企業(yè)由于資金不足無(wú)力購(gòu)買(mǎi)設(shè)備的困難,有利于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

    國(guó)內(nèi)造紙業(yè)界最為經(jīng)典的企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的成功例子就是山東晨鳴紙業(yè),從1995年以來(lái),晨鳴紙業(yè)通過(guò)實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略,先后租賃經(jīng)營(yíng)晨鳴齊河板紙公司,控股經(jīng)營(yíng)晨鳴熱電公司、武漢晨鳴漢陽(yáng)紙業(yè)公司、襄樊晨鳴銅版紙公司、海拉爾晨鳴紙業(yè)公司、赤壁晨鳴紙業(yè)公司、吉林晨鳴亞松漿紙公司等企業(yè),11500萬(wàn)股B股、7000萬(wàn)股A股相繼上市,這一系列成功的資本運(yùn)營(yíng)使得晨鳴紙業(yè)以驚人的速度進(jìn)行擴(kuò)張,形成并不斷鞏固了其在同行中的龍頭地位,年產(chǎn)量由1995年的6萬(wàn)噸迅速擴(kuò)張到2003年的127萬(wàn)噸,經(jīng)濟(jì)效益連續(xù)9年位居全國(guó)同行業(yè)首位,跨入中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)和世界造紙企業(yè)50強(qiáng),利潤(rùn)指標(biāo)已進(jìn)入世界造紙企業(yè)20強(qiáng)。可以說(shuō)沒(méi)有成功的資本運(yùn)營(yíng),就不會(huì)有晨鳴的今天。

    5結(jié)語(yǔ)

    我們說(shuō)一個(gè)企業(yè)的發(fā)展需要許多必要的條件,沒(méi)有一個(gè)是充分條件,在眾多的必要條件中,企業(yè)必須合理分配精力,以把握不同時(shí)期企業(yè)經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略重點(diǎn),并根據(jù)內(nèi)外環(huán)境的現(xiàn)狀與發(fā)展變化對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略作出動(dòng)態(tài)的調(diào)整,以適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)的要求。就造紙企業(yè)來(lái)說(shuō),至少在今后一段時(shí)間,企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重點(diǎn)必須由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)走向資本運(yùn)營(yíng),這也是由造紙產(chǎn)業(yè)目前的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)和未來(lái)的發(fā)展大勢(shì)所決定的。

    不管是象晨鳴、APP和玖龍紙業(yè)等這些目前處于行業(yè)第一梯隊(duì)的市場(chǎng)領(lǐng)先者,還是已經(jīng)具備一定實(shí)力并仍以較快的速度進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張的第二梯隊(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)者,乃至于本身岌岌可危的市場(chǎng)跟隨者或補(bǔ)缺者,產(chǎn)業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)博弈還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。中國(guó)的造紙無(wú)論是產(chǎn)量還是消費(fèi)量目前已經(jīng)處于世界第二,并仍以兩倍以上的世界平均速度高速發(fā)展,這無(wú)論對(duì)于已經(jīng)身處其中的內(nèi)資與外資造紙企業(yè)來(lái)說(shuō),還是對(duì)于對(duì)任何可能的獲利機(jī)會(huì)都蠢蠢欲動(dòng)的國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)與金融資本來(lái)說(shuō),是一個(gè)極有誘惑力的大蛋糕。現(xiàn)在就作出未來(lái)中國(guó)造紙產(chǎn)業(yè)“誰(shuí)主沉浮”的結(jié)論亦未免為時(shí)過(guò)早,但有一點(diǎn)是可以肯定的,未來(lái)中國(guó)造紙業(yè)為數(shù)不多的幾個(gè)主宰者一定是資本運(yùn)營(yíng)的高手,造紙企業(yè)的發(fā)展一定是基于資本運(yùn)營(yíng)的戰(zhàn)略致勝。
(Linda)


 

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