人工替代：產(chǎn)業(yè)爆發(fā)正在進行時
  
  我們認為2015年將是人工替代和智能裝備到達需求的爆發(fā)年，其中機器人、高端機床這兩個子行業(yè)最被行業(yè)研究員看好，具體看好的標的有：日發(fā)精機、巨星科技、機器人。
  
  從人口的角度來看，回顧中國近二十年的經(jīng)濟發(fā)展，農(nóng)村勞動力轉(zhuǎn)移和人口紅利相互疊加，為制造業(yè)提供了大量的廉價勞動力。而今天，劉易斯拐點隱現(xiàn)和人口紅利逐漸減弱，導致傳統(tǒng)依賴廉價勞動力成本的發(fā)展模式受到挑戰(zhàn)，從而促進了制造業(yè)轉(zhuǎn)型期對機器人的需求：一方面，勞動力價格上升給企業(yè)帶來直接成本壓力，促使企業(yè)使用機器替代人工；另一方面，勞動力價格上升預(yù)期也推動企業(yè)推動機器普及和提升，來規(guī)避未來勞動力價格繼續(xù)上升的風險。其次，國內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)工藝與技術(shù)已經(jīng)允許機器人及自動化裝備的廣泛應(yīng)用，這是生產(chǎn)水平不斷發(fā)展所必然到達的一個階段，我們認為國內(nèi)已經(jīng)開始逐漸復制國外機器人與工業(yè)自動化發(fā)展的路徑。因此，我們認為從盈利爆發(fā)點來說，人工替代產(chǎn)業(yè)鏈條正在出現(xiàn)規(guī)模拐點。
  
  進口替代：由中國制造到中國“智”造的國家戰(zhàn)略
  
  中國目前正在從制造業(yè)大國向制造業(yè)強國轉(zhuǎn)型。同時，在外交政策上也面臨著更積極的外向擴張需求。因此，進口替代需求很可能成為主要的政策著力點。其中，機械行業(yè)中的機床、模具子行業(yè)、航天軍工、化工中的新材料、電力與新能源中的儲電設(shè)備等子行業(yè)，都成為了最被行業(yè)研究員看好的領(lǐng)域。具體標的我們推薦：匯川技術(shù)、康得新、鼎龍股份、長盈精密、南車時代電氣 (H)、太原重工、晉西車軸、晉億實業(yè)、軸研科技、博深工具、寶利來、康尼機電.
  
  首先，進口替代的基礎(chǔ)是我國具有人才比較優(yōu)勢與技術(shù)儲備。進口替代中，需求是本來就存在的，不需要再去開拓，企業(yè)只需要用比較優(yōu)勢去占有市場即可。其中，機床行業(yè)的比較優(yōu)勢在于我國具有國際競爭力的人力資源優(yōu)勢。同時，現(xiàn)階段我國在高檔數(shù)控機床的研發(fā)方面也取得了歷史的突破，這些設(shè)備在航空制造業(yè)、發(fā)電設(shè)備制造業(yè)和軍工制造業(yè)，與國外設(shè)備同臺生產(chǎn)，打破了國外設(shè)備一統(tǒng)天下的局面。
  
  其次，進口替代的另一個邏輯是產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移造就新的增量。進口替代的另一個潛在變量是國際產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)移。在大國角力的工業(yè)4.0時代，亞洲從原始的低成本制造產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移國，正逐漸過渡到中高端技術(shù)轉(zhuǎn)移國。例如光學模組領(lǐng)域，背光模組的生產(chǎn)技術(shù)長期以來均掌握在以韓國三星、日本夏普以及我國臺灣瑞儀光電等少數(shù)幾家大型電子生產(chǎn)制造企業(yè)手中，因此一直以來，國內(nèi)光學模組的供給完全是依賴進口，這也導致了生產(chǎn)光學模片所需的光學基膜在國內(nèi)也是一片空白，而近年來隨著國內(nèi)一些光學模片生產(chǎn)企業(yè)的逐步興起(如寧波激智新材料科技有限公司)，以裕興股份、樂凱集團和康得新為首的幾家企業(yè)生產(chǎn)的光學基膜開始逐步替代部分進口的光學基膜。同時，光學膜下游市場發(fā)展強勁，進口替代空間巨大。
  
  再次，進口替代有政策支持將成為催化劑。由于我國近年來在外交政策上的轉(zhuǎn)向，國外將加大對我國的技術(shù)封鎖。同時，在工業(yè)4.0時代，利用新技術(shù)彎道超車，實現(xiàn)后發(fā)優(yōu)勢也是我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型的重要訴求。從這兩個角度出發(fā)，預(yù)計國家在財政傾斜力度和政策優(yōu)惠上都會對進口替代相關(guān)行業(yè)傾斜。
  
  技術(shù)引進：彎道超車的機會
  
  歷史上，幾乎每一個大國崛起都與“產(chǎn)業(yè)革命”和新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展相伴生。第一次工業(yè)革命使英國成為世界上第一個工業(yè)化國家，也使整個19世紀成為“英國的世紀”；19世紀70年代發(fā)生的第二次工業(yè)革命，則使美國和德國逐步取代了英國的霸主地位。20世紀中葉以來，美國借助信息科技革命，又進一步強化了其世界強國的地位。技術(shù)引進最重要的優(yōu)勢是迅速提高一國的勞動生產(chǎn)率，例如，美國曾經(jīng)經(jīng)歷的5次技術(shù)并購浪潮，在技術(shù)并購后，迅速提高了勞動生產(chǎn)率。目前的世界格局中，新興市場諸國通過技術(shù)引進能有效避免陷入中等收入陷阱。
  
  現(xiàn)階段，以新能源、新材料、生物技術(shù)、信息技術(shù)等為代表的高新技術(shù)的發(fā)展，正在醞釀著新一輪的科技革命和產(chǎn)業(yè)革命。傳統(tǒng)的革命性創(chuàng)新需要資本、技術(shù)以及人才支持，但是在信息爆炸時代，模仿成本較以往下降，學習曲線加速，推動新的創(chuàng)新迅速推廣，縮短創(chuàng)新周期，因此，中國傳統(tǒng)制造業(yè)迎來了最優(yōu)的彎道超車機會。
  
  我們認為，在新能源汽車、新材料、高鐵、核電、電子元器件等方面，我國經(jīng)過技術(shù)自主創(chuàng)新和技術(shù)引進已經(jīng)有了一些領(lǐng)先世界或在世界一流水平之列的技術(shù)，因此，這些領(lǐng)域最有可能成為工業(yè)4.0時代彎道超車的機會所在。